在经历美国“对等关税”引发的全球市场巨震后，A股以超预期的韧性成为资金“避风港 ”。截至4月28日，尽管短期波动剧烈 ，但市场情绪在政策托底与经济复苏预期下逐步修复 ，250只主动偏股基金成功走出“黄金坑 ”，净值创年内新高 ，其中50只基金更刷新成立以来峰值。这一表现不仅印证了中国经济的抗压能力 ，也揭示了结构性行情的深化逻辑 。
从持仓结构看，创新药与北交所标的成为本轮基金逆袭的核心引擎 。汇添富香港优势精选A以59.93%的年内涨幅领跑 ，其重仓的港股创新药企业受益于风险偏好回升与行业政策红利。长城医药产业精选A等基金则聚焦具备海外合作潜力及商业化放量的创新药企 ，认为行业正迎来“奇点时刻” 。北交所主题基金同样亮眼，华夏、中信建投旗下产品年内涨幅超50% ，持仓集中于专精特新细分龙头 ，凸显政策对中小科技企业的扶持效应 。这一趋势与机构“短期看内需 、长期看科技 ”的策略不谋而合——消费板块估值处于近十年低位，而AI 、机器人等硬科技领域则被视为产业化元年临近的“新质生产力 ”。
消费复苏与科技迭代的“双主线”逻辑进一步强化了市场韧性 。政策端 ，《提振消费专项行动方案》推动汽车、家电等传统消费升级 ，智能穿戴 、服务机器人等新兴场景拓宽赛道边界；科技端，特斯拉Optimus 、小米CyberOne等产品加速迭代，带动伺服电机、传感器等上游需求激增 。金元顺安元启等基金通过分散布局小微盘股及新兴消费（如潮玩 、宠物经济） ，在震荡市中持续创出净值新高 ，印证了“年轻化消费+科技赋能 ”的长期潜力。国泰消费优选等基金则捕捉到美容护理 、宠物食品等细分领域的结构性机会，显示内需复苏正从“总量驱动 ”转向“代际变迁” 。
机构普遍认为震荡颠簸期需兼顾防御与弹性 。建议关注红利资产（如公用事业、银行）与AI应用端创新；看好政策驱动的金融地产链及健康消费 、IP消费等新场景。尽管外部扰动犹存 ，但A股估值优势与增量政策预期仍构成支撑 。正如高盛所言 ，市场对关税敏感度降低，资金正从“恐慌交易 ”转向“确定性定价 ” ，新一轮结构性牛市或已在孕育之中 。
