2025年3月27日，惠升基金发布高级管理人员变更公告 ，公司副总经理李刚因个人原因已于3月25日正式离任 。这一人事变动迅速引发市场关注 。公开资料显示 ，作为惠升基金联席总裁、固定收益投资负责人，李刚管理的债券型基金规模逾百亿元 ，占公司总管理规模的1/5。其离任背后 ，不仅是公司核心高管的更迭，更折射出这家“固收为王”的基金公司或许试图打破产品结构失衡的转型决心 。不过 ，其在管产品暂未更新任何基金经理变更信息 。
李刚离任：固收悍将的谢幕
李刚的离任并不突然。此前 ，惠升基金已在3月26日公告其管理的核心债基惠升和悦债券增聘孙庆为基金经理，这一动作被市场解读为其管理权限收缩的前兆 。数据显示 ，截至2024年末 ，惠升基金公募管理规模为568.99亿元，其中固收类产品占比高达94.7%，权益类产品仅占5.3% ，李刚则是名副其实的固收业务“顶梁柱 ”之一 。
然而 ，固收业务的过度集中也导致公司错失近年权益市场机遇。2023年至今，随着个人养老金制度落地和股市回暖 ，多家公募通过权益类产品实现规模跃升 ，但惠升基金权益类产品规模始终徘徊在30亿元左右，且多只混合型基金业绩持续低迷 。例如 ，李刚管理的惠升惠远回报混合A任职期内亏损15.82% ，且该基金长期大幅跑输业绩比较基准 。这一矛盾或成为其职务调整的深层诱因。
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战略转向：从“固收为王 ”到均衡布局？
李刚的离任与惠升基金近期战略调整高度同步。2025年3月，公司高调引入拥有23年证券从业经验的“双十老将”钱睿南担任副总经理 ，主导权益投资 。钱睿南此前在银河基金管理的银河稳健混合累计回报达292.44% ，被视为权益领域的标杆人物 。这一人事动作被解读为公司试图弥补权益投研短板的关键举措。
但转型之路充满挑战 。钱睿南在兴业基金任职期间管理的3只权益产品均录得负收益，其中管理规模最大的兴业兴睿两年持有混合亏损超30% 。此外 ，惠升基金权益团队基础薄弱 ，当前仅有8只混合型产品，且大半规模不足5亿元，投研体系尚未形成差异化竞争力。如何在高波动市场中吸引资金 、重建投资者信心 ，或将是钱睿南团队的核心课题 。
“偏科 ”隐忧：行业结构性矛盾的缩影
惠升基金的困境并非孤例 。截至2024年末 ，全市场债券型基金规模占比达67%，而股票型基金仅占8% ，部分中小型公募因过度依赖固收业务陷入增长瓶颈。这种结构性失衡在净值化转型背景下风险凸显——截至2025年3月27日 ，11家披露业绩的公募中，6家净利润缩水 ，1家甚至由盈转亏 。
李刚的离任或许标志着惠升基金从“规模驱动 ”向“均衡发展”的战略转折 。业内人士指出 ，公司若想破局，需在三方面发力：
1. 产品线重构：当前公司尚未布局股票型 、货币型及FOF产品 ，可借力个人养老金政策推出养老目标基金 ，或开发行业主题ETF拓展增量；
2. 投研协同：固收团队需与权益团队形成互补，例如通过“固收+ ”策略平衡风险收益；
3. 激励机制创新：打破“重规模轻业绩 ”的收费模式 ，探索与长期业绩挂钩的考核体系。
对于这家成立仅7年的“个人系”公募而言 ，战略调整的代价可能包括短期规模波动和团队磨合阵痛，但长期来看，唯有通过多元化布局和投研深耕 ，方能在激烈竞争中立足 。市场下一步将聚焦钱睿南的权益产品表现 ，以及惠升基金能否真正实现从“偏科生 ”到“全能选手 ”的蜕变 。
